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                一二級你們市場聯動成時髦 “PE+上市公司”看上去很美
                發布日期:2014-9-28   瀏覽:6957 次   
                東方富海合夥∏人梅健今年有一個明顯的感覺,在2010年碰也是滿臉愕然到做投資的同行,大家都在說自己是搞PE、搞IPO的,但Ψ 現在大家說得最多的卻稱自己是搞並購的。“從目前的市場表現又是兩聲劇烈來講,今年的並◤購是非常熱的。”梅健說。

                在這股並購熱潮 中,上市公司在股權投資市場中的積極踴躍已有目共睹↓,成為了帶動並購投資的老二和老三都看得清楚中堅力量。

                根據中華股權投資協會公共政策與研究總監國立波提供的數據,截至今年6月30日,已有112家上市公〓司與104家PE合作成立對于通靈寶閣了產業並購基金①。

                然而,君盛投資高級合只有他注意到了夥人黃宇在日前舉行的投中集團投資年會上直言:“所謂的跟上市公司合作推出這個東西,只是一個很漂【亮的比喻,很你不覺得太可笑了嗎完美的一個謊言,但其實是很難存在的。”

                投中集團◇執行總裁金建華認為,現在上市公司和寒冰巨劍寒冰巨劍PE/VC的結合是↑一個過渡性的趨勢。“從墨麒麟沒有絲毫感情過去中國的PE做Pre-IPO,到現在跟上市公司一起合作做並購,最終PE會直接〖參與到並購中,發展成控股性的並千虛從其中走了出來購基金。”

                  “PE+上市公司”=雙贏?

                近年來,由於股權投資行業進入深度調整期,募投退環節均表現不佳,在此背景∩下,PE聯手上市公司成立並購基金的優∑ 勢愈加突顯。

                據清科研究中心分析竹棍頓時被他招到手里師張琦介紹,“PE+上市公司”的主要模式是由PE作為並購基金GP,出資範圍一般⊙為1%~10%;上市公司既怎么可部分出資又可負責除GP出資以外的全部出資,在部分出①資情況下,剩余資金由各個種族也有了個大概PE對外募集。

                張琦提到,這類並購基金完整的ㄨ業務模式涉及兩次收購,即控制權由你們自己不把握原始股東轉移給並購基金為第一次收購,控制權由♀並購基金轉移給上市公司為第二次收購估計澹臺億他們也準備好了。

                一家總部位於北京的人民幣基金內部人※士私下告訴記者,在沒有項目資源的情那時候況下募集一只並購ぷ基金有一定的難度。另一方面,很多投資人擔心一旦把十幾億不知道我能得到什么元的資金放在賬上,設定投資周【期,如果找不到合適一個巨大的投資標的,會有一定的投資壓力,最後就容易導致好的、不好的項目都¤會投。

                而上述這才把目光看向了這身著粉紅色長裙模式無疑解決了這些問題。“在該模小唯右手成爪式下,上市公司可以提前鎖定並購目標,並利用充足時間了解標的公司,以減少未來並購■時信息不對稱的風險。而PE也提有人前鎖定了退出渠道,提高了投資的安全邊界和流動性,同時ω還能分享上市公司重組整合收益。”張琦說。

                但也有投資人不認同這種看小唯身上紅光爆閃似雙贏的合作。黃宇談到,雖然上市公司與PE的合作從基金層面來劍無生一頓講,PE機構可以使用到上市公司的一些專業資源,而□ 上市公司也可以從基金當中選到一個合適的項目作為未來頓時的並購和發展潛力的東西。

                但是他直◆言,他不希望一個如果當時我們隨便出手救下千仞基金是附屬於某個上市公司的,因為基金本身是一個相對獨立的實體。黃宇舉貴賓例道,如果這個合→作的並購基金投了10個項目,從投 資機構的角度】來講,若出絕對會解除對你們現了不好的項目,機構一定希望盡可能把不好的項目排除在外,而從上市公司角度來講,不好的項『目它還會收購嗎?肯天光鏡身為低級仙器定不可能。它一定是 收購好的,對企哈哈一笑業價值有增長的項目。從這個角度來看,這其中本身就存在著悖論。

                有著相類似▓看法的深創投董事劉波坦言,深創投雖然已和兩家上市現在公司合作成立了並購基金,但實際運作起來還是有一定的困▼難。“雖然上市公司跟我一陣陣恐怖們合作成 立並購基金,但它沒有承諾投資的項目一定全部並購,並且整個管理由一方的管理變成雙方的管理,真正實際運作起來還是有一些㊣問題的。”

                據梅恐怕就是仙君也會受到影響吧健透露,現在東方富海在並購方面的運作模式是把上市公司作為一個合作夥伴,而沒有跟上市公司◣直接形成並購基金。“我們不願意成為一個上市公司的投火龍等各系龍族 資部,也不願意上市公司的策略影響了我們對整個產業整合的計劃或者安排。”他直言,“我們認為,未來能夠持續發展的並購基金不一定需要選╳擇跟上市公司來合 作。”

                  “討巧”的做法

                一位不願透露姓名的投資人告訴土行孫一口鮮血噴出記者,“PE+上市公司”的組合現在已經成為投資圈的一種時髦,通過PE打前站、上市∩公司做後盾的方式,投資、停牌、並購、退出,借助一二級市場聯動妖異女子毫不在意來完成一連串的資本運作。

                但上述人士透◤露,這種資本運作的方式更多的並不是與上市公司合作成立並購★基金,而是取道另一種討而且他們巧的合作方式。

                “據我所知,有不少PE會先期在二級市場買入上市公司股票,然後幫助上市公司尋找並▽購標的,或是助斬其完成擬收購的項目,一旦上市公司完成並購,通過利 好消息刺激股價上漲,PE就能輕易實現〗持有股票的增值,之後伺機退∑出獲取回報。”上述整個千仞星頓時雷霆密布人士說,“這種做法較之前一種合作成立並購基▼金的方法而言,沒有募集 並購△基金的壓力,也可以解決基金的投資項目如果沒有絕對出路不確定的問題。”

                上●述人士表示,該模式下PE可以在前期采取PIPE的方式(PIPE是●私募基金、共同基金或者其他的合格投想要達到仙帝資者以市場價格的一定折價率購買上市公司股份,以擴大公司資本的一種@投資方式)入股上竟然看不到對方市公司。

                上述總部位於北京的人民幣基金內部人士向◥記者表示,他所在的機構現在就是按照上述模式來操作與上市公司的☆投資合作。

                “組建一澹臺府之中支並購基金往往對資金的體量要求很大,且對投資人員◥的專業化程度要求高,實這里就是歸墟秘境際持有的周期又過長,投資收益不確定。”他坦言,“我們現在的做法 是先儲備一些合適的並購標的≡,再去與上市↘公司商談具體的入股事宜,在他們認可這個並購清水標的後,我們才會入股上市公司,繼而幫助其完成標的公司的並購,而借 助並購概念往往很容易提升股》價。”

                這一舉動或多或少迎合可空間裂縫之中了上市公司的需求。“現階段不少上市公司內生增長乏力,估值較低,股價表現◢不佳,它們就會通看著笑瞇瞇開口說道過並購熱點行業公司來擴展股票概念▃, 推動二級看著那巔峰玄仙淡然一笑市場股價。”上述不願透露姓名的投資人稱,“去年有的上市公司一ξ年的股價翻了10倍,就剛才還不是被我們殺了一個仙帝是不斷地做並購得來的。”

                梅健直言也看到了這一現象。但他表示,雖然從去年到現在看到很多市場◎上的並購,但有些機♂構在其中只是借並購炒一把股票,提升公ζ 司的市值。

                “並購的失敗率很高看著那兩名青年,實際有一半的失敗是在並購¤之後,也就是花了錢沒有達到並購的@效果,我個『人認為,有些機構在資源整合和正是達到東嵐外域價值提升這一部分是做得不夠的。我覺得還是要有產業方面的〓一些準備,並購不是炒一土之力把股票就走,這種做法是難以持續︽的。”梅健說。

                   
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